本周二（3日）市场对于中国铜消费的稳定预期和秘鲁Doe Run矿业工人罢工事件所带来的供应忧虑，伦敦金属交易所（LME）铜价一举突破7000美元/吨关口，周四更是创下年内新高7510元/吨。受此影响，本周沪铜继续大幅飙升，主力6月合约周末最高冲至67810元/吨，尾市以67600元/吨收盘，较上周上涨4480元，全周共成交401498手，持仓减少9364手至53122手。
自2月7日以来，LME铜库存已累计减少超过34000吨。库存的持续下降为铜价的上涨提供有力支持，此外中国的持续需求依然被视为铜价上涨的源动力。虽然今年前两个月中国创纪录的铜进口量压低了国内现货价格，并使进口商变得无利可图，但是其整体消费需求量并没有减弱的趋势，考虑到3-4月份还是传统意义上的铜需求高峰，市场对后期走势依然乐观。
不过，美国最新公布的数据显示，就业数据的不景气意味着美国劳动力市场出现温和放缓，表明美国经济未来增速将放缓，美国的需求可能会下降，进而对市场构成一定压力。
题比较严峻，前两个月我外贸顺差仍高达396亿美元，是去年同期的3.3倍，回避供应量和贷款增速上升使CPI维持高位，并对其未来走势形成压力。央行不得不加大力度，进一步采取紧缩货币手段。5日下午央行宣布将从2006年4月16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，此次上调是央行应对流动性过剩局面采取的最新措施，旨在控制由此造成的信贷扩张和投资反弹。自去年4月开始到目前，央行已6次上调存款准备金率3个百分点，3次上调金融机构贷款利率，2次上调金融机构存款利率，短时间内央行连续采取的货币紧缩政策，表明央行继续加大国内宏观调控力度的决心。
中长期看，国内消费旺季过后，在铜的供给逐渐增加、国内后续紧缩调控预期等多重因素影响下，铜价上行的高度将有限，但回落的幅度将因中国刚性消费及全球其他发展中国家消费增加的影响而受支撑。因此，总体来看，后市维持区间震荡运行的可能性较大。
弘信期货研发部
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