|
要点 |
LME铜市场微观结构特征 |
|
3月期铜跌40美元至7040美元。美国11月非农就业减少人数为1.1万人，远低于市场预估的10万人，失业率从10月的10.2%降为10%，消息令人美元指数强劲反弹1.7%，铜价回落，但守住7000。 CFTC数据显示，截至12月1日，COMEX期铜净多头寸11220手，为近三年来最高。但美国就业情况好转重燃市场对美联储提前加息的忧虑，资金推动铜价继续上涨的动能可能减弱。伦铜隔月升贴水曲线继续下移，表明库存压力增加，实质需求是否支撑高铜价成为市场关注的焦点。预计短期铜价将在7000一线附近震荡。 |
图1：现货/27个月远期曲线
注：远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 |
|
现货隔月贴水2.5美元，昨日为贴水3.5美元。隔月升贴水曲线下移暗示库存压力增加。 |
图2：现货/27个月隔月升贴水
注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 |
|
12月24日隔日贴水明显扩大，有多头平仓或移仓的可能。 |
图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量
注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。 注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候(例如，多头主动移仓导致价差缩小，空头主动移仓导致价差扩大)。 |
|
总持仓增加772手至272220手，3月铜价跌40美元至7040美元。 |
图4：持仓量与价格
|
|
库存增加675吨至446075吨，注销仓单占比0.359%。 |
图5：库存与注销仓单
注：从历史数据可以看出，注销仓单由高位大幅回落时，库存也随之大幅减少。 |
|
现货/3月贴水35美元，昨日为贴水33.8美元。库存增加675吨。
|
图6：现货/3月期升贴水与库存变化
|
以上信息仅供参考
