一、实体经济下滑风险陡增
欧洲GDP逐渐走向负增长,最新公布的制造业数据也是糟糕,8月欧元区制造业PMI终值45.1,德国44.7,法国也只有46,远远低于50荣枯分界线。另一方面,债务问题始终是困扰欧洲的噩梦,欧债直购计划传言不断,债务问题短期内难有很大改变。
尽管美国GDP维持在1.7%左右水平缓慢增长,但是美国财政赤字问题和制造业放缓不容忽视。无论是费城制造业还是纽约制造业指数,美国制造业难现乐观因素,最近公布的ISM制造业PMI更是降至49.6创逾三年新低。
欧债困扰,国际经济低迷,国内消费不振,出口稳步下行,投资拉动作用不见显现,中国经济陷入自身的发展泥潭。欧债持续发酵,占出口份额四成多的欧洲直接拖累中国进出口。国内楼市调控,cpi虽然一降再降,经济的不景气依旧难以引燃国内消费热情。本年度存准率一降再降,7月也曾连续两次降息,然而国内GDP仅以7.6%的速度增长,三季度的数据也不乐观,而官方制造业数据跌破50降至49为近9月新底,汇丰PMI指数更是跌至47.6,中国经济堪忧。
日本经济数据疲软,该国零售销售收入下跌0.8%,为去年11月以来首次下滑。8月制造业采购经理人指数47.7,前值47.9,经济短期内难以对市场产生大的需求拉动。巴西已连续降息九次,菲律宾也刚下调指标利率,新兴国家忙于应对国内疲软形式,整个市场需求依旧低迷。
二、风险事件推波助澜
8月宏观环境平平淡淡,9月风险事件云集。6日的欧洲、英国、瑞士央行会议值得期待,7日的美国非农数据和12-13日的美联储议息会议着实令市场纠结,12日德国对ESM的裁定更是欧债炒作的绝佳机会。8月一直沉默的中国政府,面对9月的GDP、CPI、固定资产投资等重磅数据是否依旧淡定,市场越发扑朔迷离。
经济疲软往往有着漫长的时间周期,需求的回暖更是需要时间,短期内风险事件的炒作定会使市场游离于正常价值区间之外。利好刺激政策带来的大涨未必能够持续,过度炒作的下跌也会修复,市场的剧烈波动不会改变市场的疲软走势。风险事件不容忽视,刺激政策值得关注,刺激效果才是检验行情的唯一真理。
三、各品种宏观波动中回归基本面
市场震荡阶段,炒作重点往往是各品种的基本面。市场剧烈波动阶段,投机性将使得各品种随着宏观环境产生较大起伏,随着时间推移也最终会回归自身基本面。
铜铝锌等金属拥有很强的金融属性,9月行情存在大起大落的可能性,但是铜铝锌等品种的供需、库存、下游开工等基本面短期内变化不大。金属的金融属性致使价格短期内偏离基本面的可能性较大,可以关注投资机会。贵金属更是在避险和货币政策间博弈,波动幅度将会更大。
经济需求短期内改善可能行性不大,风险事件主导的心理因往往使得商品价格暂时偏离合理价值区间,投资者应关注机会,谨慎操作。