四、期货行情分析及预测
本周铜价冲高回落，呈现高位回调的态势，尽管8400美元周中有突破，但盘面上再次走高压力凸显，其运行区间符合富宝铜研究小组的预期。行情走势图如下：
图5：LME日线走势
宏观面上，市场对欧美量化宽松的炒作令铜价上涨超过10%，在这些利好兑现之后，资金做多动能减弱；且面临继续疲软的经济数据，铜价高位震荡在所难免。从经济数据上看，中国汇丰PMI初值较8月小幅上升至47.8，鉴于已经进入"金九银十"，这种升幅更反映了实体经济缺乏回暖的动力；而后续即将公布的GDP等数据可能将延续疲软态势，难给市场乐观因子，而政府也将会加大投资力度，其作用不确定性偏大。欧元区综合PMI降至39个月来新低，德法经济形式差距拉大，债务危机对经济的负作用继续显现。从初请失业金人数上看，美国经济依旧不佳，但有QE3护航，经济明显好转仍需要时间。综合来看，在货币宽松利好预期的兑现之后，市场对基本需求的关注指数上升，此将表现为更多的负面作用。
基本面上，随着冶炼厂检修的结束，铜冶炼产能有所恢复；调研显示，金川铜生产恢复正常，企业表示，年产能60万吨的目标能实现。统计局数据显示，中国8月份精炼铜产量51.1万吨，环比增加5.8%；世界金属统计局数据显示，全球铜市1-7月份供应缺口达到27.9万吨的记录高位。从富宝铜研究小组的调研数据显示，当前下游铜需求并没有和铜产量出现同步的增长，国内供给结构性过剩的局面将会延续。另有中金研究报告称，将下调2012年中国铜需求5.0%至4.2%，暗示中国用铜将疲软。
技术面上，沪期铜减仓震荡，暗示资金高位"逗留"迟疑度增加，如果外盘减仓继续，将暗示上涨动能消失。目前铜价维持在8200-8500美元的震荡区间之中，高压和支撑相对都较强；而沪期铜也有59200跳空缺口支撑，而基本面压力将会抑制其攀高的空间。
综合来看，考虑到当前市场对流动性"泛滥"的炒作延续，以及基本面需求不佳的矛盾，富宝铜研究小组认为下周铜价将维持高位震荡的行情，上行压力位8550，下行支撑位8200美元，跌破看至8000美元，因受到国庆节补库存提振，铜价继续下跌的可能性非常小；相对沪期铜运行区间5.85-6.15万。
