融资铜滋生的环境
截至2012年11月19日，人民币即期汇率连续第十四日涨停，从9月至今人民币已经升值了近2%。人民币对美元不断升值，对国内来说，以美元计价的铜将会更加便宜，即融资铜的成本将会下降，为其复苏提供了良好的环境。
据富宝铜研究小组检测数据看，近期沪伦比值在7.3附近徘徊，现货铜进口亏损一度降至1000元/吨下方（虽然今日沪伦比值稍降、进口亏损略涨，但相比前期变化不大），在这种环境下企业进行铜融资更合适。沪伦比值及进口盈亏走势如下图所示：
图：沪伦比值及进口盈亏图
融资铜填满了保税区，不过前不久，我们了解多家银行已经紧缩铜融资业务，故后期以融资方式进入的铜将会受到抑制，即便年前库存仍会增加，但涨幅或有限。
从近期我们对山东地区线缆企业调研看，线缆企业平均开工率仅为70.43%，开工率、订单相比往年均呈下滑态势，临近年关各企业需紧缩资金过春节迹象渐显，年前好转几乎无望。
现货成交状况
据富宝铜研究小组对现货市场了解的情况看，近日成交均未有大起色，依然是：下游厂商按需采购，中间入市接货较谨慎，因行情不稳定，多数中间商实行超短操作，但仍是小量交易。据贸易商陈先生反映：“平日我们一上午能出1000多吨铜，现在一天四五百吨都卖不完。。。”。从调研反映情况看，下游需求萎缩，现货铜卖不动，铜市消化不良严重。
后市预测
虽然我国新一届领导人上台，或有额外的刺激政策提振铜需求，但短期铜需求改善的可能性微乎其微。同时，铜矿产量持续增加、交易所的库存不断增多，更值得警惕的是保税区巨额库存，下游消化无力，铜价走高难上加难。富宝铜研究小组彭丽丽认为，2013年铜均价或比花旗银行预计的7965美元更低，料在7800美元附近。
