基金属普遍上涨，但伦铜独自下跌，昨日伦铜库存单日出现４千多吨的增加可能是压制铜价的重要因素，但现货升水仍维持在30美元。自青岛港事件以来，市场一直担心中国融资需求减弱而压制铜价，目前看保税库存确实在持续下降，国内获得进口补充，现货紧张情况已大大缓解，但另一方面，沪铜比价维持稳定，说明淡季的消费也并不弱，后期进口可能会重新回升。从盘面看，伦铜仍处极端低库存，现货升水走高，体现支撑，沪铜现货回到升水，现货对主力合约的升水扩大到600元，属近期较高水平，废铜对电铜价差也处低位，惜售明显，说明现货的支撑已开始出现。但由于比价条件可以吸引报关，进口货源不断，也并不支持铜价大涨，我们认为随着旺季临近，下游补充原料的行为将构成支撑，如果稳增长的经济数据配合，将推动铜价回升，至少在现货升水，下游原料低位，旺季来临之际，铜价缺乏下跌动力。因此目前技术上铜价虽显弱势，但并不认为会形成中期筑顶，很可能依托5月成交密集区逐步企稳，并等待旺季回升。操作上，建议等国内明显增仓稳定的信号，逢低逐步买入备货。今日49300-48800。
