铜价盘整，等待消费旺季的恢复

央行下周很可能不会采取新措施。LME金属涨跌互现，伦铜微幅下跌，收于7025.25美元，跌0.45%，沪铜三月期1411合约收于50130元跌0.14%。
   伦铜库存小幅增长1150吨至147375吨，为8月以来的最高纪录，伦铜现货升水亦小幅上涨至32美元，现货溢价有所扩大。现货市场，铜价受阻回落，长江1#铜报50805元，现货升水本周连续下滑
至175元，期铜在前期高位平台面临小幅压力。铜沪伦比价较之上周有所收敛为7.12，吨铜进口亏损760元。日间铜市场资金呈现净流出，沪铜持仓量降至60.3万手，较之上周持仓量下降2.8%。
   从本周市场表现来看，尽管沪铜小幅下跌，现货铜升水下降，但我们看到市场恐慌并没出现。已公布的汇丰PMI初值显示8月经济增长可能低于预期，市场在提前消化PMI数据的利空影响。而短
期宏观氛围有改善迹象，国务院总理李克强周三主持召开国务院常务会议时表示，要坚持定向调控 确保当前经济平稳发展。中国微刺激政策仍有望带动经济回升。我们预计，随着9月传统消费旺季的恢复，铜消费好转有望给价格带来较强支撑。延续我们本周观点沪铜维持区间震荡格局，支撑/压力位为50000/51000，伦铜支撑/压力位为7000/7200美元。