铜市陷于窄幅波动中，关注阻力有效性

   
   宏观方面，今年以来政府出台一系列措施支持小微、三农等实体经济薄弱环节，包括定向降准、存贷比计算口径调整、加大支农支小再贷款等等，但目前实际效果可能尚未达到预期。虽然融资
环境得到一定程度改善，但小微企业融资难、融资贵等问题仍较普遍。这既有商业银行出于风险控制的考虑，也有经济增速下行期间小微企业等信贷需求收缩的因素。9月信贷形势令人担忧，毕竟7
月信贷新增规模下降，尚未出炉的8月数据似乎也不乐观。欧洲近期数据不佳，欧元区8月制造业和服务业增速均慢于预期，且前者创13个月新低，另外7月零售销售下滑0.4%，欧洲经济走弱将使铜
市需求放缓。隔夜数据，美国7月工厂订单上升10.5%符合预期。关注周四的欧央行会议和周五的非农数据。
   
   基本面上，LME现货升水微有回落至22美元，库存大增7000吨到15.5万吨。国内现货升水小幅上升30元到升水130-260元，上游继续维稳昨日升水水平出货，部分中间商入市吸收好铜，铜价回落
至5万元附近后，下游逢低采购积极性持续改善，市场交投有所回暖。供应方面，秘鲁7月铜产量同比下滑4.1%至12万吨，这可能与Antamina铜矿今年以来的品位下降有关。本周铜市表现疲软，现货
价格持续走低表明国内消费不旺，与此同时，LME库存持续增加，反映出中国冶炼产能释放。全球冶炼产量增幅终于达到预期，中国自足率增加和进口减少令国际市场铜基本面压力显现，考虑到中
国经济增长再次回落，旺季不旺的可能性较大，铜价在9月份开始回落的压力正在显现。
   
   技术上看，铜市今天陷于窄幅波动之中，国内11月铜受阻于10日均线49940元左右，如此位置阻力有效，将下试49000元。