1、行情回顾
上海期铜价格小幅下跌。主力8月合约，以43230元/吨收盘，下跌140元,跌幅为0.32%。当日15：00伦敦三月铜报价5980.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.23，低于上一交易日7.25，上海
期铜跌幅大于伦敦市场。全部合约成交316796手,持仓量减少7656手至575566手。主力合约成交200008手,持仓量减少4576手至252002手。上海有色金属网1#铜最新报价45800-45920元/吨，升贴水
（升）20-（升）90。
2、盘面分析
长期：跌破长期支撑，震荡下跌
中期：受压回落
短期：震荡下行
3、行情信息
现货方面，今日上海电解现货对当月合约报升水40元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格43810元/吨-43880元/吨，升水铜成交价格43830元/吨-43910元/吨。沪期铜小幅反弹，隔月价差小幅收
窄，持货商早市欲维稳昨日水平出货，但随着沪期铜高位回落，进口铜日内供应增加，进口持货商逢高出货心态增加，市场投机货源增加，升水小幅收窄，中间商多做长单换货，投机心态减少，
下游按需接货，市场供大于求。产业方面，上海有色网（SMM）调研结果显示，25%的铜管企业认为近期铜价将出现上扬，25%的企业看平铜价，10%的看跌，40%的铜管企业表示难言判断。上海有色
网（SMM）调研结果显示，有76%的铜管企业看平4月订单，24%的企业认为订单能够继续出现增长。主要因为铜管行业进入销售旺季，企业订单稳中有升。部分企业已至满产水平，几乎大部分的铜
管企业都看旺季将延续至二季度末，故对未来订单都抱有良好预期。3月铜管开工率升至89.38%。据东京1月20日消息，日本电线电缆制造商协会周二报告，日本12月铜电缆发货量(含销售和出口)
较上年同期下滑2.9%至6万吨。宏观方面，德国统计局(Destatis)周一(4月20日)公布的数据显示，3月生产者物价指数(PPI)月率持稳，单月升幅继续创下逾1年以来之最，表明该国的企业定价能力
可能已经企稳，欧洲央行推出的量化宽松(QE)计划正在生效。中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至
5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准利率及个人
住房公积金存贷款利率相应调整.
4、操作建议
昨日沪铜低开低走，技术上沪铜呈现技术突破态势，基本面传统消费旺季可能提前结束，因此预计两地库存会有所回升，宏观刺激预期依然存在，但是效果已经不明显。供给有所好转，而美
元开始回调。总体而言我们认为沪铜将继续下行，投资者可以空单持有，主力合约1508止损43700.
