中期逻辑：6月29日至7月3日，上期所现货库存降低1.1万余吨，总库存继续创近几个月的低点，但是LME铜库存则出现较大幅度的回升，主要增加在欧洲仓库；而全球铜供应总量继续处于温和增加态势，但中国精炼铜进口料将继续受到内外利息差的影响，处于减少状态，国内铜供应下半年预期仍是同比萎缩，这是国内铜价的主要支撑因素。
宏观面：6月29日至7月3日，央行2日继续在公开市场通过逆回购操作，释放350亿元流动性，国内流动性宽松的预期仍然没改变，并且，市场对美联储下半年的加息预期较为浓厚，国内外利差展望将继续缩窄。业内多家机构预计二季度中国固定资产投资预计增长11.2%，相比一季度预计增长11.4%下滑了0.2%；不过，6月份汇丰以及官方制造业PMI双双回稳，市场对经济呈现L形态有一定的期待，因此铜价中期可能呈现宽幅震荡。
周内走势：6月29日至7月3日，沪期铜主力合约1509较上周上涨140元/吨，涨幅0.33%；期间，最高价格42620元/吨，最低价格41560元/吨。同期，伦铜下跌41.5美元/吨，跌幅0.72%；美精铜1509合约下跌2.3美分/磅，跌幅0.87%。
6月29日至7月3日，沪期铜1509合约整体上震荡反弹，但是强度有限；现货市场升水一直在250元/吨下方徘徊，难以回升，此外，此前铜企检修即将结束，短期铜价存在一定压力。下周主要关注铜价的反弹结构能否继续坚守，不过预计反弹结束的可能性较大。
升贴水方面，沪铜现货升水再度小幅回落，7月3日铜现货升水245元/吨；LME现货升贴水7月3日回升至贴水15美元/吨；美国自由市场现货升水维持137.5美元/吨。
库存方面，LME库存7月2日数据为321975吨，较前一交易日减少100吨库存；COMEX库存7月3日数据为31198吨，较前一交易日环比持平；上海期货交易所铜库存7月3日数据为101517吨，较前一周减少11404吨。
持仓上，LME3月铜7月3日持仓为314025手，较前一交易日减少66手。沪铜指数7月3日持仓506826手，较前一交易日减少586手。根据CFTC铜持仓报告，6月30日当周铜的非商业多头59718手，非商业空头81825手，因而非商业净多头-22107手，较前一周增加1532手净多头。
