中期逻辑：截至上周，上期所现货库存降低1.1万余吨，总库存继续创近几个月的低点，但是LME铜库存则出现较大幅度的回升，主要增加在欧洲仓库；而全球铜供应总量继续处于温和增加态势，但中国精炼铜进口料将继续受到内外利息差的影响，处于减少状态，国内铜供应下半年预期仍是同比萎缩，这是国内铜价的主要支撑因素。不过，内外价差的缩小将进一步刺激冶炼企业进口精矿的积极性，国产原生精炼铜预计仍保持较高增速，现货市场将承受一定压力。
宏观面：央行2日继续在公开市场通过逆回购操作，释放350亿元流动性，国内流动性宽松的预期仍然没改变，并且，市场对美联储下半年的加息预期较为浓厚，国内外利差展望将继续缩窄。业内多家机构预计二季度中国固定资产投资预计增长11.2%，相比一季度预计增长11.4%下滑了0.2%；不过，6月份汇丰以及官方制造业PMI双双回稳，市场对经济呈现L形态有一定的期待。但希腊公投否决救助方案，希腊退出欧元区概率陡增，加上国内股市此前连续下跌，市场担忧金融风险，大宗商品整体情绪低落。
日内走势：沪期铜主力合约1509日内走势收盘在40730元/吨，最低价格40110元/吨，最高价格42000元/吨。夜盘收报40680元/吨，下跌540元/吨。同期，伦铜下跌3.19%，收报5567.5美元/吨。6日日内以及夜盘沪期铜整体结束此前的反弹结构，重新下跌，我们在昨日的周报中强调关注反弹结束的情况；现货市场升水降低至205-210元/吨附近，升水的下降使得铜价难以获得现货的支撑，而下游需求的抽样调研显示需求低迷，铜价仍然存在压力。
升贴水方面，沪铜现货升水继续回落，7月6日铜现货升水205元/吨；LME现货升贴水7月6日回升至贴水14美元/吨；洋山港铜溢价当前维持在62.5美元/吨。
库存方面，LME库存7月3日数据为321500吨，较前一交易日减少475吨库存；COMEX库存7月6日数据为31721吨，较前一交易日增加523吨库存；上海期货交易所铜库存7月3日数据为101517吨，较前一周减少11404吨。
持仓上，LME3月铜7月6日持仓为313658手，较前一交易日减少367手。沪铜指数7月6日持仓557638手，较前一交易日增加50812手。根据CFTC铜持仓报告，6月30日当周铜的非商业多头59718手，非商业空头81825手，因而非商业净多头-22107手，较前一周增加1532手净多头。
