要点
1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。
2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力略有缓解，房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数回落。黄金大跌后横盘和白银小幅反弹。中国固定资产投资增速止跌，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数宽幅整理，创业板和中小板指数失真。
5、现货价格：7月22日，上海电解铜现货对当月合约报升水220元/吨-升水300元/吨。沪期铜延续跌势，持货商入市吸收低价货源，因长单交付需求，早市成交一度活跃，好铜青睐度增加，与平水铜拉开价差，日内票据因素继续影响市场报价，而随着沪期铜回落，现铜升水进一步抬升至近期高位，但好铜升水被推升至300元/吨以上后，成交停滞，市场货源再度增加，成交先扬后抑，4万元一线铜价或吸引更多市场入市者。
6、近期重要经济数据：今日，美国7月18日当周初请失业金人数，6月谘商会领先指标月率。
7、重要行业新闻：6月铜管企业原料库存比为14.33%，环比小幅上升，但从体量来看并未见明显变化。
小结
美国5月FHFA房价指数经季调后环比上涨0.4%。报告显示，与去年同期相比，美国5月房价指数上涨5.7%。美国6月二手房销量环比增长3.2%，经季调后的年化总数为549万套，创下自2007年2月以来新高。6月二手房售价中值同比上涨6.5%，至236,400美元，创历史新高。二手房库存为230万套，按目前销售速度计算，需要5个月时间售完。美国房地产市场复苏力度加强，中国经济依旧处于震荡整固期。铜价下行的动能并不强，疲弱的市场心理是主要原因。策略上，按照震荡思路操作，或者等待下行乏力后的做多机会。
