中期逻辑：截至上周，LME铜库存较前一周继续增加，不过增加幅度很小。上期所现货库存较前一周增加1866吨，但期货库存减少1900吨，总库存较上周基本持平；当周，因交割期临近，现货市场升水由300元/吨上方下降至100元/吨下方，整体国内现货供应仍充足。不过，全球铜精矿企业增产有限，整体限制短期铜价过于下跌。
宏观面：中国7月财新制造业PMI终值47.1，远低于初值，而前值48.2，此外，7月官方PMI降至50.0；显示出制造业仍然承受较大的压力，需求低迷，铜价短期走势仍然面临一定的压力。另外，市场对美联储9月加息的预期十分浓厚，预示着内外利息差仍然将继续收窄，精炼铜融资进口料将受到限制，但LME铜价面临压力。
日内走势：沪期铜主力合约1510日内收盘在38120元/吨，最低价格37860元/吨，最高价格38220元/吨。夜盘收报37930元/吨，较昨日结算价下跌200元/吨。同期，伦铜下跌0.6%，收报5191美元/吨。5日日内以及夜盘，沪期铜整体上低位震荡，消息面上，赞比亚矿业协会周三称，在该国铜矿带作业的矿业公司同意削减电力消耗量10-15%，比此前拟削减的少一些，缓解了赞比亚矿产量缩减的预期；不过，秘鲁反对Tia Maria铜矿开发计划的抗议活动又开始了，另外，南非Palabora铜矿遭受民众抗议而停产（产能4.3万吨/年），整体上消息面均不利于铜供应增加，不过，实质影响暂时来看不是很大，但也能限制铜价下跌，整体上铜价需要一定程度的反弹，不过，因整体大的氛围不是很理想，因此料反弹预期实现较为艰难。5日现货市场贴水幅度较上个交易日收窄。另外，整体上，我们对铜价的中期看法未变，即：铜的需求低迷，而供应增加受限，铜价仍然以震荡为主。
升贴水方面，沪铜现货贴水小幅收窄，8月5日铜现货贴水45元/吨；LME现货升贴水8月5日下滑至贴水9美元/吨；洋山港铜溢价上涨至85美元/吨。
库存方面，LME库存8月4日数据为350825吨，较前一交易日增加3325吨库存；COMEX库存8月5日数据为36607吨，较前一交易日减少565吨库存；上海期货交易所铜库存7月31日数据为103117吨，较前一周增加1866吨。
持仓上，LME3月铜8月5日持仓为294903手，较前一交易日减少1421手。沪铜指数8月5日持仓763468手，较前一交易日增加9866手。根据CFTC铜持仓报告，7月28日当周铜的非商业多头55698手，非商业空头80152手，因而非商业净多头-24454手，较前一周增加2287手净多头。
