中期逻辑：截至上周，LME铜库存较前一周继续增加，增加近7000吨。上期所现货库存较前一周增加1万余吨，期货库存增加1000余吨；当周内外铜价比价属于近期比较高的位置，进口亏损比较小，有利于铜的进口。另外，当周现货升水幅度降低至贴水，贴水幅度维持在30-50元/吨；智利铜矿企部分矿山遭受大雨而暂时停产，另外，波兰铜业称遭受电力短缺困扰，不过，预计受到的影响和时间均不会太长；此外，赞比亚电力供应回复，此前停产的铜矿将恢复，不过，由于此前并无太多影响，因此整体上全球铜精矿供应中期展望依然未变。另外，7月精炼铜进口和6月持平，1-7月精炼铜总进口同比减少9.5%，整体符合预期。
宏观面：发改委近日发文指出，下半年将深入推进区域发展总体战略、加快实施三大战略、着力打造培育新的区域经济增长极、坚决守住区域性风险底线。此前，有机构测算，发改委可带动1万亿投资，整体上政策面的支持力量料有所加大，中期需求有企稳的希望。
日内走势：沪期铜主力合约1510日内收盘在39060元/吨，最低价格38880元/吨，最高价格39590元/吨。夜盘收报38810元/吨，较昨日结算价下跌70元/吨。同期，伦铜下跌2.84%，收报5148美元/吨。11日日内以及夜盘，在人民币贬值的推动下，沪伦比值快速攀升；沪铜反弹之后陷入震荡状态，不过，现货市场气氛较强，以及人民币的贬值预期，反弹格局仍然保持，但因供需格局未有大的变化，限制铜价的反弹空间。另外，整体上，我们对铜价的中期看法未变，即：铜的需求低迷，而供应增加受限，铜价仍然以震荡为主。
升贴水方面，沪铜现货贴水继续扩大，8月11日铜现货贴水100元/吨；LME现货升贴水8月15日回落至贴水15.5美元/吨；洋山港铜溢价维持在90美元/吨。
库存方面，LME库存8月10日数据为354950吨，较前一交易日增加825吨库存；COMEX库存8月11日数据为34802吨，较前一交易日减少468吨库存；上海期货交易所铜库存8月7日数据为114000吨，较前一周增加10883吨。
持仓上，LME3月铜8月11日持仓为296279手，较前一交易日增加254手。沪铜指数8月11日持仓718770手，较前一交易日减少51522手。根据CFTC铜持仓报告，8月4日当周铜的非商业多头60578手，非商业空头92908手，因而非商业净多头-32330手，较前一周增加7876手净多头。
