新闻：智利国有铜矿企业Codelco称，其投资75亿美元的大型Andina矿扩建需要两年左右时间，因其不得不履行新的许可申请程序。另外，迫于环境保护（破
坏水源）和铜价下滑压力，Codeclo 更改了方案，削减了投资规模。Codelco 称Andina是其未来，其他矿处于维持和产量下滑的阶段。Codelco生产的铜占世界总产量的10%左右。印尼限制原
矿出口不断的给外贸带来影响，Freeport Indonesia 自7月最后一周起就陆续停止发货，8月份仅发送2批铜精矿，印尼铜精矿的出口前景并不那么乐观。
行情：欧美股市和原油价格大幅下跌，推动铜价下滑，LME铜9月04日在上一交易日收涨的情况下大幅走低，收盘5109.00美元/吨，跌2.13%，持仓29万。沪铜1511连续休市，2日收盘39010
元/吨，跌0.36%，持仓20.4万手。
现货：长江现货9月02日跌140元/吨，至39250元/吨；对1511升水240元/吨。广东现货跌200元/吨，至39350元/吨，对1511升水340元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨-升水
10元/吨，平水铜成交价格39150元/吨39220元/吨，升水铜成交价格39160元/吨-39250元/吨。升贴水维持平水附近，贸易商接货居多，下游按需接货。废铜，不含税1#光亮铜主流报价于
35900-36200元/吨，含税美国2#铜报价于36800-37100元/吨。询价多，但实际成交清淡。
盘面：国内依然呈现现货月对远升水的结构，期货趋弱，现货成交低迷，总持仓降至57.59万手，主力合约持仓占比38.5%。国内总体持仓继续下降，主力持仓占比不断攀升。从推动力
看，内盘主要是汇率，外盘来自空头回补，持续性都需要观察。
逻辑和操作：国内铜价受益汇率贬值，国外进口成本提升或部分缓解国内供应压力。从博弈逻辑看，美联储推迟加息一旦成为主流预期，叠加9-10月的中国消费旺季预期，即使基本供需
不大有利，中国经济没有明显起色，铜价仍有反弹机会。短期看，保税区库存减少7-10万吨，考虑到实际可交割库存，后期可能出现LME库存向上海库存转移的情况，国内现货升水走高或推动
铜价反弹，沪铜38000元/吨一线的支撑比较重要。
