要点
1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。9月财新中国制造业指数继续走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。
2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度，财政政策积极。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。8月25日，央行降准降息。10月23日，央行降准降息。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。原油价格大幅波动，扰动市场情绪。中国经济下行压力略有缓解，房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数98关键压力位。黄金价格继续回落。中国固定资产投资增速延续回落，房地产销售面积增速持续攀升。中国上证指数冲高回落，创业板和中小板指数走弱。
5、铜现货价格：11月5日，上海电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-贴水30元/吨，平水铜成交价格38480元/吨-38660元/吨，升水铜成交价格38500元/吨-38690元/吨。沪期铜窄幅波动，盘初盘面维稳，持货商维持昨日水平报价出货，但市场买盘仍有所犹豫，成交受制，好铜率先放大贴水，而平水铜仍表现坚挺，主流报贴水80元/吨-贴水40元/吨，第二交易时段盘面回落，中间商逢低入市收货，市场成交逐步改善，但因市场供应充足，而买盘都亲睐低价货，故整体贴水收敛空间有限，铜价徘徊，下游按需，未见大规模入市，成交改善恐仍需继续放大贴水。
6、近期重要经济数据：今日，美国10月非农就业与失业率。
7、重要行业新闻：智利国家铜业公司宣布已裁撤包括合同工在内的近3,900个工作岗位，以应对价格低迷及需求疲弱的行业环境。
小结
10月31日当周，美国初请失业金人数增加1.6万，至27.6万，持平于两个月高位，创下自2月以来最大增幅。过去四周初请失业金人数均值增加3,500人，至262,750人。美国三季度劳动生产率增长1.6%，超过市场预期。平均工作时间下降0.5%，自2009年三季度以来首次下降，其中自雇工作者工作时间下降了18%。美国经济就业市场复苏的依旧不稳固，存在脆弱性。中国经济持续下行，投资者普遍悲观，再次出现融资炒股，商品普跌的格局。实体经济的不景气，资金缺乏出路，这个问题短期尚未看到有效的政策应对。隔夜铜价大幅下挫，但继续大幅下行的可能性不高。
