中期逻辑：截至上周，上期所期货库存增加1.76万吨，10月份以来上期所铜库存增加近4.76万吨；当周LME库存下降1675吨，10月以来，LME库存累计下降4.75万吨；当周COMEX铜库存增加近3900吨，10月以来增加近1.4万吨；11月2日至11月6日当周，因上期所库存大幅增加，使得10月份以来全球库存出现回升。并且供应面上，秘鲁铜供应预期依然较大，而智利部分铜矿山下调现金成本，全球铜供应依然存在压力。
宏观面：当周，央行发布报告称，“既要防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑，同时又不能过度放水、妨碍市场的有效出清，为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境”。这就意味着，央行政策对铜需求的支撑潜力有限，需求低迷情况下，供应商之间的竞争依然是铜市场中期的主导逻辑。
日内走势：沪期铜主力合约1601日内收盘在37570元/吨，最低价格37090元/吨，最高价格37780元/吨。夜盘收报37430元/吨，较昨日结算价下跌30元/吨。同期，伦铜下跌0.48%，收报4935美元/吨。10日日内以及夜盘，沪铜价格一度突破此前的震荡区间，创近年来的新低点，随后铜价格出现一定的反弹，但是夜盘表现依然偏弱；我们认为此前的利空因素，影响较为漫长，特别是在需求无法好转的情况下，铜矿山降低成本以及供应竞争仍然主导铜价格的走势，因此即便铜价格在前期低点附近可能会有反弹，但程度和幅度预期有限，我们的观点不变，秘鲁铜产量切入供应是铜价弱势的主要原因，我们对铜价格依然保持看空的观点。
另外，整体上，我们对铜价的中期看法未变，即：铜的需求低迷（经济政策力度加大，因此接下来需要观察需求变动状态），而供应增加受限，铜价仍然以震荡为主。
升贴水方面，沪铜现货转为升水格局，11月10日沪铜现货平水-升水50元/吨；LME现货升贴水11月10日显著回升至升水14美元/吨；11月10日洋山港铜溢价反弹至75美元/吨。
库存方面，LME库存11月7日数据为258625吨，较前一交易日减少2500吨库存；COMEX库存11月10日数据为58834吨，较前一交易日增加1012吨库存；上海期货交易所铜库存11月6日数据为197767吨，较前一周大幅增加17610吨库存。
持仓上，LME3月铜11月10日持仓为313265手，较前一交易日减少1401手。沪铜指数11月10日持仓696288手，较前一交易日减少212手。根据CFTC铜持仓报告，11月3日当周铜的非商业多头55293手，非商业空头67071手，因而非商业净多头-11778手，较前一周减少10929手净多头。
