要点
1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。10月财新中国制造业指数未继续恶化，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。
2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度，财政政策积极。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。8月25日，央行降准降息。10月23日，央行降准降息。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。原油价格大幅波动，扰动市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，汽车销售改善改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数高位整理。黄金价格整理。中国固定资产投资增速延续回落，房地产销售面积增速再度回落。中国上证指数整理，创业板和中小板指数上行依旧。
5、铜现货价格：11月16日，上海电解铜现货对当月合约报升水50-升水120元/吨，平水铜成交价格36270元/吨-36400元/吨，升水铜成交价格36300元/吨-36470元/吨。沪期铜低位整理，今日早间持货商均对1512合约报价，早间好铜仍能听闻升水报价，主流对12月报贴水50元/吨-升水20元/吨，但随着隔月基差的变动以及分歧较大的市场报价，致使中间商和下游踌躇观望，在充足的市场供应和疲弱的买盘拖累下，持货商报价逐步降低至贴水60元/吨-平水附近，今日为当月最后交易日，在近百的隔月基差下，都难以维持升水报价，明日换月后或将出现贴水。
6、近期重要经济数据：今日，美国10月工业产出和CPI。
7、重要行业新闻：中国10月进口铜和铜材420,000吨，同比增加5%，而环比为减少8.7%。1-10月，中国累计进口铜和铜材3,820,000吨，同比下滑4.2%。
小结
11月纽约制造业指数从10月份的-11.4回升至-10.7，许多经济学家预计该指数将小幅萎缩。美国股市反弹，原油价格反弹，因巴黎恐怖袭击的担忧情绪缓解。中国经济下行压力依旧较大，财政政策的力度始终减弱，市场的信心丧失，越来越担忧，但是积极的一面是价格下跌本身就是对风险的释放。铜价持续下行后，动能逐渐减弱。策略上，可以等待抢反弹的机会，但注意灵活。
