中期逻辑：截至上周，上期所期货库存增加近2000吨，10月份以来上期所铜库存增加近4.92万吨；当周LME库存下降6400吨，10月以来，LME库存累计下降6.13万吨；当周COMEX铜库存增加近7700吨，10月以来增加近2.7万吨；11月16日至11月20日当周，因COMEX和SHFE库存回升，抵消LME库存下降，当周全球铜库存整体上小幅回升。尽管铜价出现下跌，但是目前来看供应面上变动不大，智利矿业部长奥罗拉·威廉姆斯称智利铜矿总产量今年将不会降低；秘鲁铜供应预期依然较大，全球铜供应依然存在压力。
宏观面：10月中国工业增加值增长速度放缓至7个月来最低的5.6%，投资增长则放缓至2000年来最低水平；而10月份中国精炼铜需求同比下降5.7%，环比虽然稍微有所好转，但是力度十分微弱；另外，2014年11、12月铜需求基数较高，料2015年11、12月铜需求同比继续维持下降的局面。
日内走势：沪期铜主力合约1601日内收盘在35210元/吨，最低价格34380元/吨，最高价格36120元/吨。夜盘收报35220元/吨，较昨日结算价上涨200元/吨。同期，伦铜上涨2.11%，收报4637美元/吨。
26日日内，铜价格延续反弹，沪铜持仓量继续降低，显示反弹力量依然为空头止盈提供；基本面未发生明显变化，短期反弹不改变市场走势逻辑；在需求低迷的环境下，供应能否收紧是铜价格走向的关键，后市价格依然偏空。
升贴水方面，沪铜现货贴水再度扩大，11月26日沪铜现货平均贴水20元/吨；LME现货升贴水11月26日小幅回升至升水15.5美元/吨；11月26日洋山港铜溢价维持于72.5美元/吨。
库存方面，LME库存11月25日数据为244800吨，较前一交易日减少3125吨库存；COMEX库存11月26日数据因为美国感恩节而暂停更新；上海期货交易所铜库存11月20日数据为199288吨，较前一周增加1916吨库存。
持仓上，LME3月铜11月26日持仓为293634手，较前一交易日减少3076手。沪铜指数11月26日持仓751602手，较前一交易日减少60136手。根据CFTC铜持仓报告，11月10日当周铜的非商业多头52814手，非商业空头80242手，因而非商业净多头-27428手，较前一周减少15650手净多头。
