中期逻辑：截至上周，中国11月铜下游需求领域数据显示，除船舶外，其他铜需求领域环比均有所好转，但是好转幅度整体十分微弱。另据日本财务省上周五公布的数据显示，日本11月精炼铜出口量较上年同期下降27.2%。整体上，全球铜需求好转的希望较小。而供应领域，除去国内冶炼企业的联合自救拟减产之外，无进一步的供应变化，因此中期铜价格依然存在压力。
短期逻辑：截至上周，沪伦比值接近近期的高点，进口亏损较小，限制铜价格反弹的高度；另外，现货市场的贴水强度在扩大，均不利于短期铜价格。
日内走势：沪期铜主力合约1602日内收盘在35740元/吨，最低价格35690元/吨，最高价格36450元/吨。夜盘收报35770元/吨，较昨日结算价下跌330元/吨。同期，伦铜休市。
28日日内以及夜盘，铜价格整体上冲高大幅回落，主要是由于上周铜价格持续的反弹积累了较多的风险，而中期铜价格又没有转换格局所致。而短期情况来看，内外比价以及现货市场均很难支撑铜价反弹。另外，28日，股市大幅下挫，也加大沪铜的回调程度，不过短期来看，这次回调难过度打开下行的空间，主要是回落的逻辑属于短期行为；不过，整体上，我们对铜价格的看法不变，如果需求不能有效改善，铜价格上方压力重重，特别是伦铜4800美元/吨上方，几乎目前在产的铜供应商均有较好的利润；因此，铜价格后市整体看空。
升贴水方面，沪铜现货贴水继续小幅扩大，12月28日沪铜现货平均贴水145元/吨；LME现货升贴水12月24日继续回升至贴水1.5美元/吨；12月28日洋山港铜溢价维持于85美元/吨。
库存方面，LME库存12月23日数据为235200吨，较前一交易日增加1525吨库存；COMEX库存12月24日数据为71239吨，较前一交易日增加657吨库存；上海期货交易所铜库存12月25日数据为182835吨，较前一周增加3223吨库存。
持仓上，LME3月铜12月24日持仓为285839手，较前一交易日减少721手。沪铜指数12月28日持仓803674手，较前一交易日增加3418手。根据CFTC铜持仓报告，12月22日当周铜的非商业多头63124手，非商业空头93463手，因而非商业净多头-30339手，较前一周增加2294手净多头。
