中期逻辑：截至上周，海关总署1月13日公布，中国12月份进口未锻造的铜及铜材53万吨，较上月增加7万吨附近，总体进口增量并不是特别大；不过，从12月初步经济数据来看，中国铜需求数据依然比较低迷。另外，智利国家铜业公司称，将采取新的成本削减措施，该公司希望新的成本削减措施能在今年为其节省5.74亿美元的支出，约降低成本320美元/吨。而结合此前国际铜供应商增加秘鲁低成本矿山产量的情况来看，全球主要的铜供应国智利和秘鲁均在努力的寻求市场份额，中期铜供应压力依然存在。
短期逻辑：截至上周，沪伦比值继续处于近期高位，因此进口压力依然需要关注，但从2015年12月份的进口来看，压力并不是特别大；另外，当周，现货市场贴水持续减弱，交割期过后，现货有所走强。不过，本周伴随铜价格的反弹，现货市场贴水重新扩大。
日内走势：沪期铜主力合约1603日内收盘在34850元/吨，最低价格34810元/吨，最高价格35280元/吨。夜盘收报35270元/吨，较昨日结算价上涨240元/吨。同期，伦铜上涨1.21%，收报4438美元/吨。
21日日内以及夜盘，铜价格震荡小涨，国内现货市场维持平稳格局，铜冶炼企业联合的自救行为支撑着现货市场；而央行改善流动以及周边金属的反弹也给予铜价格支撑，因此，尽管中期铜价格依然受到增产和成本降低的压力，但短期铜价格很难下跌，依然看区间震荡。
升贴水方面，沪铜现货贴水继续收窄，1月21日沪铜现货平均贴水175元/吨；LME现货升贴水1月21日升贴水再度回升至至升水2.5美元/吨；1月21日洋山港铜溢价上涨至102.5美元/吨。
库存方面，LME库存1月20日数据为238125吨，较前一交易日增加2825吨库存；COMEX库存1月21日数据为65850吨，较前一交易日库存减少264吨；上海期货交易所铜库存1月15日数据为186231吨，较前一周减少2340吨库存。
持仓上，LME3月铜1月21日持仓为293156手，较前一交易日减少2172手。沪铜指数1月21日持仓744376手，较前一交易日增加12480手。根据CFTC铜持仓报告，1月12日当周铜的非商业多头68662手，非商业空头110687手，因而非商业净多头-42025手，较前一周减少10212手净多头。
