铜：供应上，目前铜矿利润仍相对过高，铜矿企业丰产动力较强，秘鲁五矿大型矿投产，加工费升至高位，而需求上，未来中国以去杠杆为主，预计地产需求疲弱，因此铜中期供求矛盾较为突出。短期受风险资产普遍上涨影响，预计在3月中旬之前以震荡为主。
铝：前期因氧化铝、电解铝大幅减产，导致铝价快速反弹，制造利润修复。近期，因现货紧张、部分企业盈利，电解铝有效产能出现增加，预计在短暂兑现旺季后，铝价格将震荡下行，考虑10800元/吨以上做空，第一目标位10000元/吨以下。
锌：中期来看，锌矿过剩缓解，进口矿加工费下降至150以下，表明锌矿过剩相对铜、铝较小。受进口比值倒挂影响，预计进口冲击仍减弱，短期锌仍以上涨为主，14500元/吨上方观察国内锌产出情况。
镍：国内地产开工持续低迷，印尼镍铁冲击市场的背景下，我们认为2016年镍价格仍有较大压力，而下方取决于印尼镍铁项目的关停成本。目前建议63000-80000元/吨区间震荡操作，破区间都是反向操作的机会。
