策略摘要
周三美国ADP、贸易帐、4月ISM非制造业指数以及耐用品订单悉数出炉，尽管ADP表现异常疲软，但订单服务业扩张势头良好且有迹象显示制造业颓势接近尾声，美元多头有惊无险，美指震荡走高，并刷新日高至93.36。美元走高进一步削弱铜价支撑力度，伦铜收盘报4841美元，下跌66.5美元/吨，并且收盘跌破20日均线。
现货市场，上海电解铜报贴水100 -贴水20元/吨，期铜回落约300元/吨，至37000附近，隔月价差收窄至60 -80元/吨，早市好铜报贴水60元/吨附近，平水铜报贴水90元/吨附近，被市场快速消化，收货意愿提升，出现大量询盘，货少价挺，推动现铜贴水进一步收窄至贴水80元/吨-贴水30元/吨。至第一节休市，现铜市场全线惜售，贴水节节攀升，下游跟随投机商入市收货，市况活跃。11点后，平水铜报价已至贴水70元/吨-贴水60元/吨，好铜报贴水30元/吨-贴水20元/吨。当前贸易商对现铜转升水预期较为统一，市场逢低采购意愿延续。午后贴水继续缩小，报贴水50-20元/吨，贸易商惜售挺价，市场难寻低价货，成交略显僵持。进口铜市场，日内人民币小幅贬值至6.5，加上内贸市场贴水进一步缩窄，沪伦比值略有回升至7.60一线，进口铜亏损小幅缩窄至850元/吨左右。市场成交延续清淡。
终端方面，据中怡康线下周度监测数据显示，五一期间空调市场零售量、零售额规模分别同比下降22.3%、22.2%。五一期间冰箱市场零售额同比负增长17.4%，零售量同比负增长18.0%。五一期间洗衣机市场零售额同比负增长9.1%，零售量负增长7.9%。白电在销售旺季开启之际的五一假期，继续呈现同比大幅度负增长，显示房地产销售后周期行业向好格局有限，而在零售端销售惨淡的情况下，空调行业去库存压力进一步加大，铜管亦或压缩机用漆包线需求将在5月进一步走淡。
整体来看，虽然近日现货市场贴水显著收窄，市场活跃度上升，但主要依托于长时间进口亏损之后，持货商对于临近交割周期现货走强的预期。实际消费依然偏弱未改。近期美元走强，暂时来看利好铜价因素逐步消退，我们维持对铜价看跌观点，操作方面，逢高抛空，空单继续持有。
