铜
外盘走势：上周五夜市伦铜延续跌势，呈冲高回落，显示上方抛压较重，其中3个月伦铜收跌0.54%至4571美元/吨，较日内高点4637美元/吨回落1.4%。持仓方面，5月19日，伦铜持仓量为34.3万手，较18日减少246手，上周伦铜减仓下跌，显示多头积极止损离场。
行业资讯：截止今年5月17日当周，美铜CFTC投机多空分别增加7819，增加15639，投机净持仓为净空30646，较上周增加7820手，为过去51周里第50次维持净空状态，显示短期投机基金对铜价看空积极性攀升。
现货方面：5月20日上海电解铜现货报升水30-升水80元/吨，平水铜成交价35280-35380元/吨。早盘持货商报价继续抬升，但随着部分交割货的流入，货源增加且品牌增多，之后持货商开始加大出货量，但因贸易商做库存需求仍在，令供需僵持，预计现铜升水空间已受限。
库存方面：截止5月20日，LME铜库存报155725吨，周减950吨或0.6%，为连减两周；同期，上期所沪铜库存报257334吨，周剧减28876吨，接近年内2月5日创下的低点，此前该库存连减九周，累计减少137443吨或34.8%。
观点总结：上周五夜市沪铜冲高回落至35090元/吨，受黑色系金属承压重挫打压，因市场对中国需求忧虑较重，同时美元指数维持相对强势。操作上，建议沪铜1607合约背靠35600元之下逢高空，入场参考35200元附近，目标34500元。
铝
外盘走势：上周五夜市伦铝冲高回落，基本削减日内录得的较大涨幅，其中3个月伦铝微涨0.1%至1549美元/吨。目前铝价仍运行于均线交织处，且运行区间越取狭窄，显示多空突破在即，伦铝下方支撑关注1500美元/吨的整数关口。
行业资讯：国际铝业协会数据显示，4月全球（不含中国）原铝日均产量微降200吨至68700吨，中国4月原铝日均产量则增加900吨至85600吨，但4月中国原铝总产量环比继续下滑5.1万吨至256.9万吨。
现货方面：5月20日上海现铝成交集中12470-12480元/吨，对当月升水10-20元/吨。持货商出货态度积极，现货升水小幅回落，另外，由于信发最近没有到货，货源偏紧，故其价格较其他品牌高，期铝先抑后扬，中间商补货意愿积极，下游周末备货，接货意愿回升，整体成交较昨回暖。
库存方面：截止5月20日，LME铝库存报2560550吨，周减23850吨或0.9%，接近于2009年1月20日创下的低点（2552475吨）；同期，上期所铝库存报271033吨，周减22154吨，为九周里第八次减少，接近于去年4月30日来的低点。
操作策略：上周五夜市沪铝1607合约振荡微跌至12395元/吨，其表现仍抗跌于其他基本金属，因4月中国原铝产量继续下滑，铝市供给侧改革继续推进。操作上，建议沪铝1607合约可背靠12280元/吨之上逢低短多，入场参考12330元附近，目标关注12600元。
