华泰期货铜周报20170410：本周铜价格主要受到交割因素的支撑，交割之后会存在一定的压力
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费没有进一步的下降，和此前一周保持平稳，极端加工费报价仍然在70美元/吨下方。由于铜矿罢工干扰结束，因此预期层面主要是此前受影响的铜精矿恢复供应的情况，不过我们认为，只要利率不上升，目前的铜期限结构可以承接部分铜矿供应恢复的压力，因此预期带来的绝对压力也不是特别大。而本周的现实情况是，因1704合约进入交割周，现货可能会转成升水格局，现货市场较为紧张，支撑铜价格，但估计支撑只能持续至交割完成。
走势分析：
当周走势：4月5日至4月7日，铜价格整体上以区间震荡为主;
当前市场的现实情况是，2/3月份铜矿山罢工导致的铜精矿供应紧张传导至现货市场，上周现货市场升贴水状况成为过去4个月份最好的表现(除去2016年12月，当时由于铜价回落，导致贴水收窄)。并且1704合约本周进入交割，目前现货已经转成升水，本周升水有望扩大。
不过，由于市场总库存还比较大，以及下游企业，特别是线缆企业开工率还在60-63%徘徊，目前依然没有过于明显的利好驱动，开工率短期波动或不大。不过，消息面上，受西安地铁电缆事件的刺激，国家电网开展配网设备质量“两排查一整治”专项行动，本次专项整治行动分为自查自纠、上级督查、总结提升三个阶段进行，从即日起至9月30日，在公司系统各层级全面开展。(一)自查自纠阶段(4月～7月)(二)上级督查阶段(6月-8月)(三)总结提升阶段(9月);检测项目主要是七类配网设备：配电变压器、电力电缆、架空绝缘电缆、开关柜(含环网柜)、柱上断路器、隔离开关、杆塔。
只有配电变压器、电力电缆、架空绝缘电缆这三类大规模查出问题，才能对铜需求形成刺激(需要更换)，但是国家电网这七大类采购很早就形成招标制度，并且中标企业几乎被大型企业长期垄断，出现大规模问题的概率比较小。
而交割之后，我们认为，铜市或主要关注罢工铜矿山复产以及印尼自由港出口恢复的压力，但是这种压力会被二季度整体需求的季节旺季+当前的期限结构抵消，对于绝对铜价格的压力或不是特别大。
综合情况来看，我们认为本周铜价格主要受到交割因素的支撑，不过，交割之后会存在一定的压力，但是强度可能不是特别的大，而大方向上，铜价格看好不变。
资讯编辑：李倩 021-26094024 资讯监督：张端 021-26093430
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