1704合约交割之后 铜价格或在预期导入的情况下承压回落
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费出现回升，现货铜精矿报在75-80美元/吨;整体上，铜矿山干扰因素消散之后，预期层面的供应压力主要是此前影响矿山的复产;而支撑力量主要是季节性的需求增量和铜期限结构。但是，我们认为，由于2017年一季度需求同比增速较好，起点比较高，二季度需求环比增量或不及供应增量，并在1704合约交割之后，铜价格面临一定压力。
走势分析：
当周走势：4月10日至4月14日，铜价格整体上以区间震荡为主;
主要原因在于1704合约面临交割，现货市场现货维持升水，支撑了铜价格;另外，上周库存整体继续下降，上期所库存下降4万余吨。
此外，进口初步数据显示，尽管3月份铜精矿进口环比大增，但是综合精炼铜、铜材、铜精矿以及预估的废旧铜进口情况来看，1-3月份总进口量是环比收窄的。上述因素综合导致了自3月底以来，现货的升贴水状况成为近几个月份中最好的一段时间。
不过，这都是我们此前强调的现状，伴随着1704合约交割，我们认为铜价格本周或转向预期主导。
而预期层面，主要是铜矿复产带来的供应增量，上周，铜精矿现货加工费报价已经先行上调，主流报至75至80美元/吨，但是了解来看，冶炼企业和贸易商还不是很满意，认为短期加工费还有可能继续上调至80美元/吨以上。
此外，4月5日至13日，我们按照11：30分折算的精炼铜进口盈亏情况显示，这一段时间内，现货进口亏损平均仅190元/吨左右，导致贸易商清关意愿强烈。由于出现的时间比较长，这也会导致一轮较强的正套力量，预估4月份进口量可能会比较大。
而我们认为受到伤害最大的或是远期升水结构，这轮正套力量以及现货进口力量可以不断的后移仓来获取收益，这将和国内已有的现货套保力量抢夺远期升水，因此会导致绝对铜价格的回落，以吸引更多的远期买盘，才能平衡这股力量。
因此，综合情况来看，1704合约交割之后，铜价格或在预期导入的情况下承压回落。
