CSPT设定三季度加工费底线，铜供应依然是价格的主要支撑力量
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费走弱，高端加工费报在85-86美元/吨，并且货源稀少;国内冶炼企业三季度采购底线尚未给出，采购也不积极。全球范围内库存当周进一步的下降，加上秘鲁全国矿工罢工预期，整体供应面成为铜价格推升力量。但是，我们认为，秘鲁罢工影响可能不会太大，而价格回升之后，铜供应弹性并未消失，铜价格缺乏大幅上涨的基础。
走势分析：
当日走势：6月29日，铜价格整体继续回升。
29日，现货市场贴水继续收窄，并且收窄速度加快，主要是此前一个交易日成交相对活跃所致，但是29日市场成交下降，由于铜绝对价格较高，下游采购谨慎，而贴水下降之后，新入贸易商也比较谨慎。
在LME库存下降的带领下，全球铜库存继续下降;另外，国内上期所仓单也小幅下滑，1706合约持仓下滑进度小幅慢于去年同期，但是近月对远月走势偏弱，因此，尽管仓单较低，但挤仓风险不大。
CSPT设定三季度铜精矿加工费采购地板价为86美元/吨，和当前的现货铜精矿加工费报价高区间一致。整体上，CSPT对加工费走向做出了平稳的判断。
不过，CSPT设定的加工费采购底线属于当前现货价格的高位区间，货源比较少，如果矿山在加工费上让步，则需要绝对铜价格维持相对好的均价。
综合情况来看，铜供应依然是价格的主要支撑力量，但是仅仅凭借供应，铜价格也缺乏足够的上行理由，铜价格依然看作是大区间震荡。
