中国铜总供应环比增幅受限，供应面暂难出现过于激烈的变化
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费小幅走弱，高端加工费报低至85美元/吨，铜精矿现货加工费集中82-83美元/吨，6月精炼铜产量环比有所增加，而因7月有检修，环比供应或维持平稳。供应面依然是焦点，智利后续罢工和秘鲁全国罢工风险依然没有释放，但是发生概率不高。
走势分析：
当周走势：7月3日至7月7日，铜价格整体上震荡。
上周，LME库存大幅度增加，不过，此前精炼铜供应受限，因此，LME库存增加不具有持续性;不过，从库存平衡和产量平衡的角度来看，LME库存的增加，可能会挤占中国6月精炼铜的进口;而从国内现货市场跟踪作证情况来看，进口铜报价不是很多。
另外，据数据，6月精炼铜产量大约为65.4万吨，环比增加2.9万吨;综合来看，6月份中国铜总供应环比增幅比较有限。
而7月份，国内精炼产能部分检修，加上谈判小组设置的铜精矿加工费采购底线和现货市场有一定的差距，将限制铜精矿进口;并且，7月存在供应风险，特别是智利后续罢工和秘鲁的大罢工，不过，这些风险释放的概率不大。
从智利罢工的风险来看，虽然传出智利矿商Antofagasta下属矿山有罢工倾向，不过智利矿商Antofagasta历史上罢工实际实施概率极低，另外，必和必拓旗下Escondida铜矿此前持续较长的罢工使得劳资双方均蒙受大损失，这或给予后续罢工警示，罢工不能完全解决问题，因此，我们认为罢工的风险并不高。
综合情况来看，除非出现风险事件，当前供应面难以出现过于激烈的变化，而需求进入淡季之后，也难以有过于激烈的变化，整体铜价格震荡格局暂时还没有结束。
