１、俄罗斯开始反制，普京要求“不友好国家”购买天然气时要用卢布进行支付，周二俄宣布港口管道故障需要维修两个月，期间出口减少100万桶/天，俄罗斯官员预计4-5月将出现物流和能源供应支付方面的困难。欧洲天然气昨天大涨35%，布伦物原油价格重上120美元。能源价格大涨带动大宗商品普遍大涨。但是欧洲多国爆发反通胀抗议，计划实施能源补贴，能源价格大涨对经济前景利空并迫使央行尽快加息，美欧股市昨天下跌，关注中期技术压力位的压力情况。
２、美欧将在最近两天举行峰会讨论对俄罗斯的进一步制裁，美官员表示将不再寻求能源制裁。但是美国将讨论冻结俄罗斯央行黄金储备，美国和法国、德国等欧洲多国宣布更大规模攻击性武器支持。而乌克兰在获得支持情况下妥协意愿会更弱，战事将长时间继续，大规模进攻武器持续输入令战事扩大失控的危险也增大，战争格局仍高度不确定。
３、美联储官员频频发言支持快速加息和尽快缩表，联储官员表示过去130美元的高油价并不会对美经济有严重伤害，但欧洲可能很快陷入衰退。
４、中国疫情继续扩大，特别是上海地区疫情仍未控制，实施大范围封闭，北方也有多地实施全城范围的封闭。3月经济数据必然严重拖累，稳增长压力巨大。管理层表态稳增长、稳信贷、稳金融，乐观预期与现实压力交织，略偏利多。
５、总结：西方与俄罗斯的冲突仍在升级，能源价格大涨带动通胀恐慌，暂利多大宗商品，但利空经济，金融市场情绪转弱。
现货
１、昨天ＬＭＥ库存小减，现货转为升水4美元。俄罗斯公司预计4-5月将出现物流和能源供应支付方面的困难，俄金属出口减少的影响可能体现。随着俄铜出口持续受阻，铜均衡价格上移，中期利多。另外ＬＭＥ表示虽然一个委员会要求将俄铜剔除出ＬＭＥ，但交易所暂不主动采取措施，体现了交易所维护市场稳定的逻辑。
２、昨天ＬＭＥ铜价大幅上涨至10400以上。俄罗斯开始反制推动油价大涨，推高通胀预期，铜金融属性体现。另外ＬＭＥ镍3月交割前出现逼仓，昨天伦镍达15%涨停板，沪镍达17%涨停板，也对金属带来溢出效应。不过镍交割日后逼仓压力将大幅减轻，转向对下个月交割量的预期，铜等其它受溢出效应影响的金属可能再次短暂冲高后回落。
３、昨天铜价小涨，现货升水大幅回落到接近200元。华南疫情管控逐步取消，但华东、华中、华北等多地疫情仍严重，随着管控持续，对消费的影响日益体现，下游无法追高，价格结构持续转弱，4月进口亏损维持在1300多，精废价差扩大到1800元，说明终端实际需求无法跟上价格涨幅。不过由于比价持续过低，刺激炼厂出口，据ＳＭＭ统计本周保税库存可能减少一万多吨，因发往ＬＭＥ亚洲仓库。整体供需两淡，但随着价格上涨，国内现货压力越发加大，上涨难有持续性。
４、总结：俄乌冲突加剧，通胀担忧和加息压力并存，金融市场利空压力增大，但暂时对大宗利多。通胀和制裁造成供应担忧利多铜市，ＬＭＥ体现溢价，国内消费持续减弱，价格结构进一步弱化，上涨难有持续性，关注镍逼仓放缓后价格回落幅度。短期内74000上方压力较大，多头冲高换手，回落重新买入，72000下方主要支撑区。今日74300-73500。
